11月12日,由证券日报社主办的以“转型与跨越”为主题的第六届中国证券市场年会在北京钓鱼台国宾馆举行。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在会上表示,应该直面正视国际金融市场金融进入到量化宽松环境的特点,采取一揽子的政策组合,包括考虑适度的资本管制,强化对冲,同时汇率更加灵活透明以及利用这个时机推进金融市场的发展。

“当前中国的金融市场发展同国际环境息息相关,以美国为代表的发达国家所保持的量化宽松货币政策对于全球金融市场商品市场乃至中国的金融市场已经产生并将继续产生非常深远的影响,在量化宽松的时代中国金融政策的重点应该也做出相应的调整。” 巴曙松认为。

“从中国的情况看,目前刚刚公布的10月CPI同比增长4.4%的水平已经明显高出市场预期。”巴曙松会场间隙接受记者独家采访时还预测,今年全年的CPI大概在3.2%-3.3%的水平,比原来计划中的3%的增长水平略高,而明年全年CPI在3.5%上下的增长水平可能性较大。

除了中国保持高的物价水平之外,金砖四国中除中国之外另外三个国家的CPI早已经达到5%甚至10%的高度水平,在流动新量化宽松情况下新兴经济体在G20峰会上提出批评美国的问题,大量的流动性在美国找不到投资机会必然大量流向发展中经济体,导致本国货币兑美元大幅度上升,对出口造成很大的冲击,也导致大量货币投放本国的通胀压力和资产泡沫。

因此,巴曙松指出,怎么应对量化宽松政策,成为中国下一届金融政策关注的非常重要的线索。巴曙松建议,需要加强对跨境投机性资产的管制,为国内的宏观调控政策进行独立决策赢得空间,中国经济周期在上升,我们可能需要加息来一直通胀,美国可能是保持低利率,如果没有强有力的资本管制适度的加息会导致大量热钱流入,包括对外汇贷款、境外资金的流入。

同时,为了应对量化宽松的环境我们央行的票据发行和存款准备金率的调整成为一个常态性的操作。至于市场此间对年底可能加息的猜想,巴曙松在会场间隙接受记者独家采访时表示,“决定是否加息需要经过长期观察,观察期大概是连续12个月的周期,中国仍然会以数量型的货币政策工具为主。但是,如果通过比较加权物价水平与银行利率水平后,得出12个月的平均物价水平都维持在负利率时,即为调整利率的时间窗口。”

最后,巴曙松认为,在汇率上实行更市场化更透明的汇率制度来稳定市场的升值预期。建议,下一步对量化宽松的背景下应该淡化兑美元的关联强度,逐步转向更加清晰可预期的一揽子货币的升值这样一个小幅温和的升值。

当前中国的金融市场发展同国际环境息息相关,以美国为代表的发达国家所保持的量化宽松货币政策对于全球金融市场商品市场乃至中国的金融市场已经产生并将继续产生非常深远的影响,在量化宽松的时代中国金融政策的重点应该也做出相应的调整