2013年一季度，我国外贸进出口总值6.12万亿元人民币（折合9746.7亿美元），扣除汇率因素后同比增长13.4%。进口2.9万亿人民币（折合4658亿美元），增长8.4%；出口3.2万亿人民币（折合5088.7亿美元），增长18.4%；贸易顺差2705亿人民币（折合430.7亿美元）。

其中，3月进口1830.7亿美元，进口金额创单月历史新高，进口同比增速14.10%，远超市场预期；3月当月出口值1821.9亿美元，同比增长10%，较上月略有回落，但从绝对进口金融和同比增速看，都依然保持了较高水平；3月当月出现了逆差-8.84亿美元。

3月份进口金额创单月历史新高、同比增速14.1%，远超市场预期的主要原因有三点：

一是受益于季末进口季节性回暖因素的推动，3月份我国进口金额整体反弹强劲。依据历年3月份进口总金额的经验数据看，由于每年的3月份都是恰逢春节之后的第一个季末月份，在经历了春节之后两个月的调休、复工后，微观企业主体进口需求明显回升。

二是国内微观制造业进口需求可能正在回暖，从而推动3月进口总金额超预期大增。

从中国物流与采购联合会发布的分行业PMI景气数据看，3月份中国制造业PMI进一步回升至50.9，创下了2012年4月份以来的新高。其中3月的制造业PMI进口细分指数也进一步回升至48.9，相比2月份48.1的低值环比上升明显。我们认为，制造业PMI景气指数的回升在很大程度推升了微观制造业对机电产品、半成品的进口需求，从而形成了3月份进口金额的超预期表现。事实上，海关公布的数据表明3月份我国的机电产品、高新技术产品进口累计同比分别劲升至14.5%和27%，这也可在一定程度上佐证我们的判断。

三是3月份人民币汇率的继续升值，可能在一定程度上促使我国加大了对部分资源品的进口力度。从3月份海关总署公布的分国别进口增速看，3月我国与南非、澳大利亚、新西兰等主要资源产出国的进口同比增速分别回升至66.94%、18.39%和14.20%，相比2月增速反弹表现明显。

我们认为，在3月份人民币实际有效汇率继续升值的大环境下，虽然3月当月我国的原油、铁矿石等传统主要大宗商品进口金额同比有所回调，但从与主要资源国的双边贸易表现看，中国有可能是加大了对其他部分资源品的进口力度，从而整体促成了3月份进口金额的超预期增长。

我国3月份出口同比略有回落、但依然保持两位数较高增长态势的主要原因有两点：

一是去年3月出口的高基数效应。由于去年春节是在1月份，因而经过两个月的调休、返工后，去年3月份出口规模大幅走高。受去年同期出口高基数效应影响，今年3月我国出口同比增速略有下滑。

二是全球整体有效需求的周期性复苏，应是3月份出口增速延续高速增长的主要原因。受近期美国经济稳步复苏的拉动，全球整体有效需求开始趋势性好转，从而推动了我国对外出口的稳定增长。其中一季度，中美双边贸易总值1182.4亿美元，累计同比增长10.8%，占我外贸总值的12.1%。

同时，受益于我国“多元平衡：对外开放新战略”的推动，3月我国对东盟、香港转口贸易出口继续保持高速增长态势。3月当月我国对东盟出口同比增速稳固在11.62%的高位水平，对香港出口同比增速更是达到了92.91%的历史新高。在多元平衡战略的推动下，3月我国对主要发达经济体和新兴经济体的双边贸易继续保持了较好的增长态势。

预计4月份出口同比增速将保持增长态势，两位数高增长态势可期。

我们认为虽然三月的第三周，因欧元区南欧小国----塞浦路斯----存款征税计划的意外搅局，欧元区恐慌情绪的迅速蔓延，全球资金向美国、日本等发达市场涌入，从而引致我国3月份当月对欧出口继续下滑；但我们认为虽有此次塞浦路斯的意外搅局，但目前市场情绪已经基本恢复稳定，整体应无碍中国对欧元区出口贸易的回暖向好，从二季度起，中欧双边贸易回暖趋势可期。此外，虽然受3月日元大幅贬值影响，中国对日出口继续下滑，但就中日长期贸易发展趋势来看，随着中日韩自由贸易区（FTA）谈判的重启，未来自贸区内贸易成本的削减应能在很大程度上促进东北亚区域的继续向好，未来中日贸易继续下滑的概率不大。

总体来看，海外传统出口市场和新兴市场有效需求的进一步回暖，将从根本上推动我国对外出口继续保持增长

预计4月份进口同比将继续保持较高增长态势。

我们认为随着微观企业主体进口需求的进一步回复，以及国内固定资产投资累计同比的继续回升，未来数月我国的进口需求仍将保持较高增速。此外，在国家外贸再平衡战略的推动下，预计未来政府仍将可能继续推动鼓励进口。

预计未来贸易顺差性失衡问题将略有减轻。

就贸易顺差而言，我们认为年内进出口贸易将维持回升态势，考虑到国内需求企稳对进口增速的拉动作用，我们预计4月份月度贸易顺差将处于较低水平。考虑在我国对外贸易中，出口贸易规模的基数远高于进口，因此综合进出口贸易的规模基数和贸易增速状况，我们预计2013年贸易顺差将稳中略降，顺差性失衡问题将略有减轻。

综合一季度数据看，前三月中国对外出口强劲增长，在海外有效需求周期性回暖的推动下，预计未来出口将继续保持较快增长水平，出口这架马车对增长的拉动力会高于此前市场预期。而从3月份进口金额的超预期反弹态势看，进口需求可以说已经开始迅速释放；预计进入二季度后，经济增长将会明显回升。就资本流入来看，未来随着中国经济增长的明显回升，与直接投资等相关的资本项下外资流入可能会有所加大；而与此同时，受我国外贸再平衡战略推动，进口金额则将继续保持增长，中国的贸易顺差也可能会有所缩小。未来我国可能会出现“贸易顺差有所收窄、外资流入有所加大”的两重天格局。