4月14日，交通银行在上海发布了最新一期的《交银中国财富景气指数报告》。尽管1-2月宏观经济数据表明，内外需出现明显放缓迹象，但是小康家庭对财富景气程度的判断并未受到影响，本期报130点，指数与上期持平，总体保持在历史同期水平。分区域来看，本期西部和北部地区小康家庭财富景气指数增长最大，其他地区则有不同程度的回落。

一、经济景气指数较年初小幅上升，西部家庭乐观程度明显增强

经济景气指数报131点，略高于上期的129点。虽然前两个月经济数据疲态尽显，但进入3月以来，企业生产开始恢复，官方3月PMI指数弱势扩张，其中生产、新订单、从业人员及原材料库存环比均出现了小幅上升。从政府工作报告看，今年经济工作的重点是“稳增长”和“促改革”，而近期国务院也研究出台小微企业优惠政策、棚户区改造、铁路改革等政策全力稳增长。从季节性趋势看，除2013年经济景气指数小幅下滑外，历年3月的经济景气指数都有不同程度的上涨。值得注意的是，在优先建设中西部铁路、加大对中西部地区新型城镇化的支持，增加中西部地区转移支付等政策导向下，西部地区经济景气乐观程度较上期有了明显增强。特别是就在近期，李克强主持国务院会议，指出今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，其中国家投资近80%投向中西部地区，将极大改善中西部地区发展环境、带动相关产业发展。

二、小康家庭预期财产性收入增加,流动资产投资意愿持续上涨

本期收入增长指数与上期持平，报143点。值得注意的是，在收入结构方面，受访家庭预期财产性收入占比将提高。本期认为财产性收入对将来家庭收入变化影响增强的小康家庭比例从上一期的46%上升到了48%。与之对应的是,流动资产投资意愿指数延续了去年7月以来一路上升的走势, 从2013年7月的118点上涨至本期的132点。回顾去年7月以来的资本市场表现，股市疲弱，黄金价格也经历了一路深跌。在此市场条件下，小康家庭流动资产投资意愿指数走出了一条陡峭向上的曲线，我们认为，可能与去年以余额宝为代表的各类互联网金融理财和银行理财的大热有关。自余额宝去年6月上线以来，其低门槛、灵活的申赎设计，迅速吸引了大量客户参与。特别是余额宝成立之时恰逢市场“钱荒”，为产品实现较高收益创造了市场条件。在此之后百度百发、理财通纷纷上线，掀起了互联网金融理财收益的大比拼。在市场倒逼下，银行不但对理财产品加快了创新步伐，相继推出了投资门槛低、可以实时赎回取现的理财产品，在理财收益上也渐渐走高，以吸引客户。去年下半年以来的“钱荒”和互联网金融理财的大热是推高流动资产投资意愿的重要原因之一。从小康家庭青睐的投资品排名来看，去年下半年以来，理财类投资品一直稳居榜首，也侧面证明了这一点。本期流动资产投资意愿上升的其他因素还有，小康家庭预期人民币兑美元汇率贬值，未来外汇投资意愿有所增加；金价跌至小康家庭可以接受的价格区间，本期贵金属投资意愿也有明显上升。

三、小康家庭对房价下跌预期加大，投资意愿出现地区和人群“双分化”

不动产投资意愿指数延续下滑态势，本期继续下滑2个百分点，达102点，已逼近荣枯分界线。其中当前不动产投资意愿为95点，仍处于不景气区间。房价方面，在持续的限购政策、房贷收紧、部分楼盘降价和地产商债务违约等利空因素影响下，越来越多的小康家庭认为当前和未来房价都呈现下滑态势，特别是本期受访家庭中，预期房价下跌的小康家庭比例比上期大幅提高。统计局公布的70城市房价数据也显示，新建商品住宅与二手住宅的环比、同比价格涨幅近期均有回落。随着房价涨幅收窄，商品房销售面积也有所回落。1-2月份，商品房销售面积同比下降0.1%，其中西部地区商品房销售面积同比下降达1.8%。通过本次调研发现，不同区域小康家庭不动产投资意愿差异呈现出了扩大趋势。本期西部地区不动产投资意愿指数为94点，从年初的111点持续下滑并落至不景气区间。与之相对应的是京沪深等核心城市，不动产投资意愿指数从年初以来一直表现出连续上升的态势，本期达104点。此外，不动产投资意愿在人群上也呈现出分化态势，房贷收紧等调控因素对持有多套房产的小康家庭的不动产投资意愿影响更强，这一类人群无论是现在还是未来的不动产投资意愿均有所减弱，只拥有一套房的刚需人群购房意愿与之前相比并没有太大变化。总体来看，房地产市场供需矛盾仍难以缓解，京沪深等一线城市房价总体相对坚挺，但涨势趋缓、涨幅也会缩小。部分内地三四线城市，由于供给过剩，需求不足，将面临房价调整的压力。随着房价走势的分化，房地产市场区域之间、城市之间以及人群之间的分化会更加明显。从我们近几期的调研结果来看，刚需人群依然具有比较强烈的入市购房意愿，在观望期结束之后，房地产市场仍具备持续释放的需求潜力。