为保证社会融资总规模适度增长，专家建议，在保持货币政策稳健的基础上适度加大下半年信贷投放规模，以弥补非信贷融资的不足，推动企业融资成本下降，从而保证稳增长目标的实现。另外，还应继续合理优化调整存贷比管理。
2014年时已过半，在稳增长政策逐步发力的作用下，经济运行初显企稳迹象，增强了完成年初制定的增长目标的信心。同时，经济下行压力依然存在，稳增长政策仍有较大实施空间。围绕相关问题，本报专家委员会委员、中国银行业协会行业发展研究委员会主任、交通银行首席经济学家连平接受了本报记者的专访。
记者：面对今年以来经济下行的压力，我国采取了一系列创新宏观调控思路，其有哪些特点？截至目前成效如何？接下去经济运行的趋势是什么？影响经济复苏的压力主要体现在哪里？
连平：从今年的政策走势看，在坚持区间调控中更加注重定向调控，系列适时适度的稳增长政策，包括投资、外贸、财政和货币信贷等方面的政策正在逐步发力。目前经济增长已初显企稳迹象，预计2014年我国GDP有能力实现7.5%的增长，通胀控制在3.5%以内不成问题。
虽然经济在政策托底下有好转迹象，但考虑到目前国内外需求增长仍面临较多不确定性，经济下行压力仍然存在。
下半年，固定资产投资有望企稳但却难以大幅上升，房地产投资增速大幅下滑和资金来源受限是两大主要原因。目前，房地产市场调整的预期正在继续发展，房地产投资增速将延续回落格局，成为影响全年固定资产投资增速的最主要的因素。前5个月固定资产到位资金同比增长13%，增速同比放缓7.2个百分点。同时融资还存在一定程度的“梗阻”，而对影子银行和银行同业及表外业务的监管政策正在收紧，未来固定资产投资资金来源难有明显改善。
当前，消费增长面临居民收入放缓和房地产市场调整的负面影响。在经济增速放缓和企业效益下降的背景下，居民尤其是城市居民收入难有明显回升，这会对消费增长产生一定压力。未来一段时间，房地产销售面积下滑的趋势仍将延续，这必将影响到与住房相关的家具、家电、装潢等系列商品的消费增长。
下半年，出口增长会继续有所恢复但也难以明显改善，要完成全年7.5%的出口增长目标难度很大。二季度以来，世界经济总体趋于改善，但不确定性依然存在，外部需求改善有限；劳动力、土地等要素成本持续上涨，加上环境约束、资源约束的加强，中国出口产品竞争力持续减弱，而来自新兴国家和地区的竞争日趋激烈；当前中国经济及市场基本面不能支持人民币持续贬值，未来人民币实际有效汇率可能企稳或小幅走高，这将对出口产生反向的影响。
记者：如果未来经济下行压力不减，政策资源是否仍有较大的释放空间？
连平：是的。在投资方面，可以进一步利用基础设施投资对冲房地产投资增速的放缓。年初至今出台了一系列加快基础设施投资的政策，如支持棚改及城市基础设施建设、加快铁路尤其是中西部铁路建设。在房地产行业调整时期，加大对新型城镇化、水利交通、城市基础设施、棚户区改造等民生工程的投入力度，有利于使整个固定资产投资保持平稳。在这方面，我国仍有不小的投资需求，必要的时候政策可以继续调整。
在财政方面，今年全年计划安排财政赤字1.35万亿元，比上年增加1500亿元，财政赤字的扩大对经济发展的推动力有所加强。前5个月全国财政支出同比增长12.9%，完成全年预算的34%，支出速度明显快于往年。从财政收支状况来看，财政政策仍有较大释放空间。如果完成今年的财政赤字目标，中国的赤字率大约在2.1％，不仅远远低于美、欧、日等发达国家，也低于很多发展中国家。我国扩大财政赤字仍有不小的空间。虽然当前财政支出速度在加快，但前5个月财政仍然盈余8545亿元，下半年财政支出进度仍可继续提速。
在货币政策方面，在保持总体稳健的前提下，货币政策适时适度进行了预调微调，进一步提高了灵活性和针对性。央行搭配使用短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF），总体上在公开市场资金投放力度有所加大；两次定向下调存款准备金率、对部分金融机构进行定向再贷款操作，有针对性地加大对“三农”、小微企业、棚户区改造等领域的支持力度，货币政策微调效果初显。目前，货币市场资金充裕，利率水平较低且保持平稳，信贷投向优化支持了经济结构调整。未来，货币政策仍有较大的可操作空间。下半年，货币当局还可以加大定向和结构性调整工具的创新，有针对性地精准实施调控。
记者：今年以来，虽然银行间市场资金较为充裕，但企业的融资成本仍然较高。为有针对性地去除“梗阻”，有效支持实体经济发展，您有何建议？
连平：今年1至5月社会融资规模比去年少增5000多亿元，金融对实体经济的支持有所减弱，融资成本居高难下。虽然今年货币市场利率维持在较低水平，显示银行间市场资金较为充裕，但由于股票融资持续发展缓慢，银行业结构不尽合理以及对影子银行监管的加强，资金难以通过非信贷渠道顺畅地流到实体经济，融资成本也难以有效下降。为保证社会融资总规模适度增长，建议在保持货币政策稳健的基础上适度加大下半年信贷投放规模，全年新增人民币贷款目标可设为10万亿元左右，对应余额增速14％左右，以弥补非信贷融资的不足，推动企业融资成本下降，从而保证稳增长目标的实现。另外，建议继续合理优化调整存贷比管理。
2014年时已过半，在稳增长政策逐步发力的作用下，经济运行初显企稳迹象，增强了完成年初制定的增长目标的信心。同时，经济下行压力依然存在，稳增长政策仍有较大实施空间。围绕相关问题，本报专家委员会委员、中国银行业协会行业发展研究委员会主任、交通银行首席经济学家连平接受了本报记者的专访。
记者：面对今年以来经济下行的压力，我国采取了一系列创新宏观调控思路，其有哪些特点？截至目前成效如何？接下去经济运行的趋势是什么？影响经济复苏的压力主要体现在哪里？
连平：从今年的政策走势看，在坚持区间调控中更加注重定向调控，系列适时适度的稳增长政策，包括投资、外贸、财政和货币信贷等方面的政策正在逐步发力。目前经济增长已初显企稳迹象，预计2014年我国GDP有能力实现7.5%的增长，通胀控制在3.5%以内不成问题。
虽然经济在政策托底下有好转迹象，但考虑到目前国内外需求增长仍面临较多不确定性，经济下行压力仍然存在。
下半年，固定资产投资有望企稳但却难以大幅上升，房地产投资增速大幅下滑和资金来源受限是两大主要原因。目前，房地产市场调整的预期正在继续发展，房地产投资增速将延续回落格局，成为影响全年固定资产投资增速的最主要的因素。前5个月固定资产到位资金同比增长13%，增速同比放缓7.2个百分点。同时融资还存在一定程度的“梗阻”，而对影子银行和银行同业及表外业务的监管政策正在收紧，未来固定资产投资资金来源难有明显改善。
当前，消费增长面临居民收入放缓和房地产市场调整的负面影响。在经济增速放缓和企业效益下降的背景下，居民尤其是城市居民收入难有明显回升，这会对消费增长产生一定压力。未来一段时间，房地产销售面积下滑的趋势仍将延续，这必将影响到与住房相关的家具、家电、装潢等系列商品的消费增长。
下半年，出口增长会继续有所恢复但也难以明显改善，要完成全年7.5%的出口增长目标难度很大。二季度以来，世界经济总体趋于改善，但不确定性依然存在，外部需求改善有限；劳动力、土地等要素成本持续上涨，加上环境约束、资源约束的加强，中国出口产品竞争力持续减弱，而来自新兴国家和地区的竞争日趋激烈；当前中国经济及市场基本面不能支持人民币持续贬值，未来人民币实际有效汇率可能企稳或小幅走高，这将对出口产生反向的影响。
记者：如果未来经济下行压力不减，政策资源是否仍有较大的释放空间？
连平：是的。在投资方面，可以进一步利用基础设施投资对冲房地产投资增速的放缓。年初至今出台了一系列加快基础设施投资的政策，如支持棚改及城市基础设施建设、加快铁路尤其是中西部铁路建设。在房地产行业调整时期，加大对新型城镇化、水利交通、城市基础设施、棚户区改造等民生工程的投入力度，有利于使整个固定资产投资保持平稳。在这方面，我国仍有不小的投资需求，必要的时候政策可以继续调整。
在财政方面，今年全年计划安排财政赤字1.35万亿元，比上年增加1500亿元，财政赤字的扩大对经济发展的推动力有所加强。前5个月全国财政支出同比增长12.9%，完成全年预算的34%，支出速度明显快于往年。从财政收支状况来看，财政政策仍有较大释放空间。如果完成今年的财政赤字目标，中国的赤字率大约在2.1％，不仅远远低于美、欧、日等发达国家，也低于很多发展中国家。我国扩大财政赤字仍有不小的空间。虽然当前财政支出速度在加快，但前5个月财政仍然盈余8545亿元，下半年财政支出进度仍可继续提速。
在货币政策方面，在保持总体稳健的前提下，货币政策适时适度进行了预调微调，进一步提高了灵活性和针对性。央行搭配使用短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF），总体上在公开市场资金投放力度有所加大；两次定向下调存款准备金率、对部分金融机构进行定向再贷款操作，有针对性地加大对“三农”、小微企业、棚户区改造等领域的支持力度，货币政策微调效果初显。目前，货币市场资金充裕，利率水平较低且保持平稳，信贷投向优化支持了经济结构调整。未来，货币政策仍有较大的可操作空间。下半年，货币当局还可以加大定向和结构性调整工具的创新，有针对性地精准实施调控。
记者：今年以来，虽然银行间市场资金较为充裕，但企业的融资成本仍然较高。为有针对性地去除“梗阻”，有效支持实体经济发展，您有何建议？
连平：今年1至5月社会融资规模比去年少增5000多亿元，金融对实体经济的支持有所减弱，融资成本居高难下。虽然今年货币市场利率维持在较低水平，显示银行间市场资金较为充裕，但由于股票融资持续发展缓慢，银行业结构不尽合理以及对影子银行监管的加强，资金难以通过非信贷渠道顺畅地流到实体经济，融资成本也难以有效下降。为保证社会融资总规模适度增长，建议在保持货币政策稳健的基础上适度加大下半年信贷投放规模，全年新增人民币贷款目标可设为10万亿元左右，对应余额增速14％左右，以弥补非信贷融资的不足，推动企业融资成本下降，从而保证稳增长目标的实现。另外，建议继续合理优化调整存贷比管理。
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