2015-10-20 00:00:00 中国经济导报

宗良 彭一宁

随着中国金融市场化改革的逐步推进，人民币使用的便利性不断提升，尤其是在美元流动性可能因加息而趋于紧张的背景下，人民币作为一种重要的流动性补充，有利于维持全球金融市场的稳定。
2014年10月，英国政府在伦敦发行了30亿元3年期离岸人民币债券，这是全球首支外国主权级离岸人民币债券，也是非中资离岸人民币债券中单笔发行量最大的一笔债券。此举标志着西方发达国家开始将人民币作为储备资产。
截至2014年末，全球已有超过47个央行与货币当局在中国境内持有人民币作为其储备资产。未来，人民币有望成为全球更多国家或地区的储备资产，并可能成为非洲央行外汇储备中的核心货币，将会发挥全球流动性补充的重要作用。
随着国际经济金融格局的发展变化，国际储备体系有可能改变当前美元“一币独大”的现状，逐步实现多元化。美元在国际储备中所占的比重将逐步下降，其他国家或区域经济体的货币在国际储备体系中的比重和地位将逐步提高。值得关注的是，随着中国经济的全球影响力日益增强，以及中国实施的以“一带一路”为核心的对外开放新战略，人民币国际化迈向了全方位发展的新阶段，人民币将被更多国家纳入储备货币。
今后，要努力让人民币成为可信赖的选择。
第一，积极金融市场化推进改革、逐步提升人民币的便利性。一种货币要成为国际储备货币，通常有4个条件：一是可兑换并被广泛接受。二是它的金融市场包括国内资产和外汇应具有广度和流动性。某个国家的货币虽然可以在彼此经济联系密切的国家之间充当支付手段，但要在世界范围内正式取得储备货币的资格，还要得到所有国家的认可。三是其价值具有一定的稳定性。由于任何信用货币本身都是没有价值的，要保持其稳定性。有关国家具有较多的黄金储备，也有利保证其信用货币的稳定性。四是在金融和贸易上有较大的交易量。只有当一个国家在世界范围的商品输出与资本输出中占有重要地位，同各国有着广泛的贸易、金融联系时，它的信用货币才会在国际间被广泛使用，并顺利地被接受。为此，要积极稳妥地推进包括利率、汇率和资本项目开放等在内的金融改革，促进人民币国际化，不断提升人民币的便利性。
第二，进一步增强人民币的国际接受基础。特别提款权（SDR）篮子货币的实质就是国际储备货币，中国愿意人民币成为SDR的篮子货币，并在推进国际金融体系改革与发展中发挥更大的作用。IMF统计部所编制的COFER是全球官方外汇储备及其币种构成最权威的统计。目前，IMF单独进行统计的官方外汇储备币种为“7+1”支，分别为美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元和其他币种。人民币如能在IMF的统计中单独统计，将增强持有国家的积极性，并可与货币互换机制进行有机衔接，从而发挥更大的效果。
第三，建立健全一个可供境外央行投资的高等级债券市场。逐步提升中国国内金融市场开放程度，增强人民币资产的流动性和吸引力。包括不断推动人民币国际化债券（如国债、准国债等）规模的扩大等。在当前中国资本项目尚未完全可兑换的背景下，离岸人民币市场应充分利用各种政策渠道，创新各种金融产品，开拓新的市场空间。
第四，鼓励“一带一路”沿线国家使用和储备人民币。利用“一带一路”在亚欧之间的联动效用，通过亚投行积极参与欧洲对“一带一路”项目的投融资活动。借此拓展业务领域、增强人民币在亚欧国家的认可和使用程度，做实做深离岸人民币市场。当前，中国已经进入了一个“走出去”和“引进来”并重的新阶段，加强海外投资，通过资本“走出去”，与世界金融经济融为一体，在为世界经济做出贡献的同时，也使得中国经济得到更高的增长。在金砖国家开发银行和亚洲基础设施投资银行成员国范围内，扩大双边货币的使用，逐步提高人民币在国际上的接受度和通行度，促进人民币成为国际储备货币。
第五，发挥香港、伦敦等离岸金融中心在人民币相关产品创新中的作用。重视伦敦、香港等离岸市场的作用，不断丰富离岸市场人民币产品体系，为投资者提供更为丰富的投资选择。一方面，人民币将可能迎来补充欧元区及新兴市场美元流动性不足的机遇，从而进一步扩大在离岸市场计价结算、投融资和作为外汇储备的功能。另一方面，人民币作为外汇储备职能已取得突破，可以此作为起点，推动离岸市场不断扩容和发展。
当然，也应注意市场投机者利用所持人民币外汇储备对人民币发起抛售攻击的可能性。未来应把重点从扩大海外人民币清算中心数量，转向深耕人民币海外金融市场，重点是完善布局、加快产品创新、扩大市场交易规模，促进人民币国际化的不断发展。
（作者分别为中国银行国际金融研究所副所长，北京工业大学经管学院学生）