近日，国家统计局公布了2010年7月份国民经济主要指标，正如市场之前所预料的那样，“增速放缓、通胀向上”是7月份经济运行情况的最好概括。

    经济结构有所改善总的看来，中国经济走在增速回落的通道中，但这符合国家宏观调控目标，当前的增速放缓显示经济正在逐步走向可持续发展的状态。在工业增加值方面，7月份工业增速同比上升了13.4%，较上月回落了0.3个百分点，基本符合市场预期。从细分项来看，轻工业增速由6月份的12%上升到了7月份的13.5%，而重工业增速则由6月份14.5%继续下滑至13.3%。中金公司表示，重工业增速下降，轻工业增速上升，显示经济结构正在改善。而且机构对于未来工业增加值增速的预期大多相对乐观。国信证券表示，虽然新产生的下滑因素依然存在，但工业增速下滑的趋势已经基本企稳。澳新银行表示，未来几个月，由于中国政府关停并转高耗能产业的决心巨大，相信工业增加值的增速仍将处于13%-15%的常规区间。

    在消费方面，社会消费品零售总额同比上升了17.9％，增速比6月份回落0.4个百分点。澳新银行表示，虽然7月份社会消费品零售总额增速有所回落，但仍然处于近年来的高区间范围，表明中国的国内消费保持旺盛态势。而中金公司指出，具体来看，7月份虽然房地产、汽车以及其他高端消费品市场低迷，但中低端消费市场与农村消费增速加快。

    而在投资方面，1-7月份全社会固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，增速比上半年回落0.6个百分点。国信证券认为，这一方面是因为房地产投资同比增速放慢，另一方面是中央投资快速下滑，虽然房地产投资增速变化存在一定的基数效应，但中央投资则明显是主动调控使然。安信证券预计，2010年后续各月投资增速仍将保持下行趋势，全年投资增速在23%附近。

    综合来看，业内人士对中国经济中长期的信心不改，中信证券认为，经济增速下滑的势头在三季度有望缓解，第四季度GDP环比增长或将有所回升。而摩根大通也表示，下半年的实际国内生产总值将按季增长约8.2%-8.6%（经季节性调整），预测2010年全年的国内生产总值增长为10.0%。不过，业内人士也同时指出，7月份的经济数据也显露出一丝滞涨的苗头，未来需提防1-2个季度的“小滞涨周期”。

    通胀预期有所分歧在多项经济数据向下的同时，7月份的CPI指数却同比上升了3.3%，创下了年内新高。澳新银行表示，CPI上升受到多方面的影响。首先，食品价格尤其是猪肉和鸡蛋价格不断上升，在过去的一个月内上升幅度超过15%；其次，实际负利率造成的需求不断上升，对价格终端产生较大的压力；再次，尽管PPI在7月出现了超预期的下跌，但由于PPI对CPI的传导效应一般为提前两至三个月，因此过去几个月的PPI的高读数，将对近几个月的

    CPI产生较大的压力；最后，去年二三季度的基数处于去年全年的较低区间，也在一定程度上导致CPI的同比上升。

    由于上月CPI的超预期增长，使得市场对于未来的通胀预期发生了一定的分歧，渣打银行认为，CPI有望在未来数月内见顶回落，中金公司表示，年底通胀将回落至3%，而摩根大通认为，年内平均CPI可以维持在2.8%。不过，澳新银行、安信证券等机构表示，虽然PPI在可预见的未来将趋势下行，但食品领域表现出非常明显的上涨压力，

    CPI能否出现预期回落，仍然存在一定的疑问。而与之相对应的，在加息预期方面，渣打银行认为，目前已经过了加息的时机，年内可能不会加息；摩根大通则认为，央行在第4季度之前不会加息。而澳新银行表示，在未来的一段时间内，中国央行仍然需要收紧货币政策，并预测央行将在今年第三、第四季度分别加息27个基点。