王静文

    日前,中国人民银行围绕"维护国家主权、安全和发展利益"专题,再次开展集中学习研讨。会议认为,金融安全作为国家安全的重要组成部分,是经济平稳发展的重要基础。维护金融安全,是关系到我国经济社会发展全局的战略性、根本性大事。会议强调,当前要特别关注外部输入风险,防止外部冲击、市场波动传染,积极防范化解重点机构风险,坚决守住不发生系统性金融风险底线。

    一直以来,金融安全问题始终受到中央的高度重视。2017年7月的第五次全国金融工作会议强调,"防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题",十九大报告将防范化解重大风险尤其是金融风险列入三大攻坚战,今年2月,中共中央政治局围绕完善金融服务、防范金融风险再次举行集体学习,强调"要注重在稳增长的基础上防风险"。

    近两年来,监管部门下大力气集中整治金融乱象,目前已取得阶段性成果,来自内部的风险压力明显减轻。但与此同时,随着国际国内经济金融形势的深刻变化,来自外部的输入风险可能会明显加剧。

    一方面,我国金融服务业的开放步伐正在提速。比如在最新公布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》中,外资对证券、基金、期货及寿险的投资比例限制将放宽至51%,且于2021年取消外资股比限制。各项开放措施的相继推出,将使得原来受政策保护的市场与机构将会直面外部冲击,发生风险的概率会相应提高。

    另一方面,当前世界经济正处于"百年未有之变局"。贸易保护主义抬头,逆全球化思潮升温,特别是全球贸易摩擦在2018年骤然加剧,使各国发展失衡、治理困境、财政赤字等问题更加凸显。而随着全球经济的下行,原来被掩盖的风险可能会集中暴露,进而会对我国经济金融运行产生冲击。

    具体而言,我们应重点关注以下三个方面的外部冲击:一是来自贸易渠道的冲击。目前来看,全球经济下行仍未触底。6月份的摩根大通全球制造业PMI已经回落至49.4%,连续14个月下行之后已降至2012年11月以来的最低水平。全球经贸摩擦却有愈演愈烈迹象,G20峰会刚刚落幕,欧美之间、日韩之间都抛出了新的贸易制裁措施。全球经济的失速以及贸易摩擦的升温,将使我国出口面临巨大压力,进而会导致出口企业的信用风险上升。

    二是来自金融渠道的冲击。由于目前各国都面临增长乏力情形,货币政策已重新转向宽松,印度、新西兰、澳大利亚等国已先后启动降息,欧、美、日都对宽松持开放态度。这可能会导致各国货币的竞争性贬值,也可能引发全球资产泡沫继续膨胀。目前大部分国家基准利率仍处于历史低位,一些国家甚至处于负利率区间,宽松货币政策收效有限,再加上创纪录的债务水平,可能会使央行丧失对市场的控制能力,进而引发新的全球危机。

    三是来自地缘政治的冲击。英国脱欧悬而未决,美伊局势难以缓解,地缘政治风险的不确定性将会导致市场避险情绪的阶段性升温,推动资金逃向黄金、日元、债券等避险资产,也可能会导致原油等大宗商品价格飙升,增加输入型通胀的风险,导致经济出现"滞胀"的糟糕情形。

    即便如此,我国的对外开放步伐并不会受到影响。今年两会期间,央行行长易纲答记者问时曾表示,金融业对外开放的时间表是根据中国改革开放需要决定的,将会坚定不移地推进。但同时,央行也将健全金融宏观审慎管理和金融风险防范、处置机制。可以预计,通过改革开放的确定性来应对外部环境的不确定性,将成为我国经济金融工作的主旋律。

    (作者单位:中国民生银行)