委员会
【商业银行转型经营研究】关于“商业银行银行账簿利率风险管理指引”中客户行为期权风险计量方法的探讨
中国建设银行 资产负债管理部 宋佳
一、引言
为强化对银行业利率风险水平的监管,督促商业银行提升自身账簿利率风险管理水平,经过两年左右的酝酿,2017年11月24日银监会正式发布了《商业银行银行账簿利率风险管理指引(修订征求意见稿)》(以下简称《指引》)。新《指引》参照国际标准 并结合我国银行业特点,构建了更为完善的银行帐簿利率风险监管框架,尤其对于模型和数据的管理、风险种类的计量方法,利率冲击情景和压力情景的应用提出更高要求。
新《指引》中最具特色的部分是明确要求商业银行对行为期权风险进行计量。第十八条规定银行计量帐簿利率风险计量应包括"缺口风险、基准风险和期权性风险等。其中,期权性风险包括自动期权风险和客户行为性期权风险。"第二十二条要求"商业银行应根据银行账簿相关产品的期权性条款,分析客户行为特点,对产品未来现金流做出假设。"第二十三条要求"商业银行应基于历史数据做出审慎合理的客户行为假设。客户行为假设不仅应考虑特定利率冲击情景,还应根据不同产品类型,考虑客户属性、产品属性和宏观经济等因素。"第二十四条规定"商业银行应至少每年对关键客户行为假设进行评估,就其对经济价值和收益的影响进行敏感性分析,并在市场环境快速变化时提高评估频率。"由此可以看出监管将越来越重视期权类风险对于银行价值的影响。
《指引》将期权性风险分为两类:自动利率期权风险和客户行为性期权风险 。自动利率期权是通常意义上的期权形式,其建立在理性执行的假设上,有成熟完善的估值方法;而客户行为性期权风险则是建立在部分理性的群体行为基础上,更多是从客户行为变化对金融工具计划现金流影响的角度上评估行为变迁对银行价值的影响。由于导致客户行为非理性因素繁多 ,该类期权使用模型估值不仅难度较高,而且可靠性较差。
在目前商业银行的投资组合中,自动利率期权风险更多表现于交易账户的自营交易中,规模较小;而客户行为性期权风险主要体现在银行帐簿的存贷款产品中,体量庞大。随着利率市场化的深入,市场竞争的加剧,存贷款利率波动性增加,客户行为变迁对银行经营稳健性的影响也会越来越显着。本文基于新《指引》内容实践,以定期存款的提前支取率为例,尝试探讨商业银行使用统计方法构建实用性的客户行为期权风险的计量方法。
二、传统提前支取率统计方法的问题
从目前银行经营的金融产品看,具有隐性提前赎回条款的比比皆是,对银行经营潜在影响巨大。比如,提前支取行为的发生导致定期存款的实际沉淀期已经不再是合同期限,既影响银行流动性和盈利性的稳定,又对该笔存款实际价值的评估造成影响(比如内部转移定价)。为了能够明确计量这种影响,首先要确定提前支取率,并将其运用到现金流修改和实际期限测量中,进而估算行为因素导致的价值变动和利率敏感性,因此提前支取率是客户行为风险计量的核心参数。按照定义可以很简单的给出提前支取率的定义 :
其中, 表示提前支取笔数, 表示样本中交易的总笔数。
或者
其中, 表示提前支取的本金, 表示存入的本金。
为了兼顾余额对提前支取率可能的影响,我们采用第二种第一方法,接着分别以产品结合期限划分提取样本,观测这些样本在生命周期结束时,有多少比例是到期前支取的即可。这样计量虽然简单,但是有几个比较严重缺陷:
1.时间维度样本选择的问题。样本的选择往往是某一个时间点发生(起息日)的同特征产品集,或者某段时间内发生的同特征产品集。时间点发生的产品样本量(尤其是小银行)较小,统计出来的提前支取率偏差较大。时间段内样本,由于起息日和到期日不同,在所有交易未到期之前无法获得该样本最终的提前支取率。另外为了获取较高样本量,则需要更长结束时间予以补偿,统计效率很低。
2.影响因素度量问题。使用上述方法获得的样本,其提前支取率统计需要经历整个生命周期,因此提前支取率受整个生命周期中所有因素的累积影响,同时样本中不同时间点发生业务由于生命周期存在错位,因此对样本中不同交易的提前支取率影响因素又不尽相同,为后续的归因分析造成很大困难。
3.对当前因素敏感性问题。比如两年以上定期存款,其提前支取率是之前二年累计因素的结果,而且由于非理性因素作用越靠近到期日客户行权的概率越小 ,因此计量得出的提前支取率受近期因素影响很小,并不能反映真实趋势。尤其是在利率市场化逐步深入,金融产品快速发展迅速的今天,导致客户行为近期变化因素应该着重被关注。
4.实际沉淀期限测算问题。由于是按照生命周期统计提前支取率,因此无法有效获得提前支取量在整个生命周期分布的情况,亦无法获得实际沉淀期限。
三、边际提前支取率的提出
为了克服以上问题,我们将统计方法进行适当改进,具体改进方法如下:
1.样本选取不区分业务发起时点或者时段,而选取某一时点所有存量业务。比如选取第 月底所有合同期限为两年的个人定期存款,记为
2.定义月度 提前支取率:
其中, 表示第 月月末提取的样本在第 月内被提前支取的本金部分, 为样本在第 月当月的提前支取率。
3.按照样本中交易的不同帐龄区间对该类产品划分小样本集,并统计每个小样本的月度提前支取率,比如将两年期定期存款划分成24个帐龄区间,相当于一个月度区间一个。于是有:
其中, , 表示业务生命已经过 月后第 月内的提前支取率。
4.我们假设提前支取率与 无关,处于稳态过程。比如一笔两年定期存款处于不同生命周期点的提前支取率(类似的看称为提前支取概率密度)分别与上述不同帐龄区间小样本的提前支取率一致,并考虑到其为月度提前支取率,因此该笔业务在 月内的生命周期提前支取可以归纳为:
5. 由于样本受第 月所有影响客户行为的因素共同作用,且每种因素量级一致,因此, 反映第 月内所有因素对客户行为的综合影响后标准化为生命周期的提前支取率,也可以理解为相同因素作用于同一笔业务不同生命阶段时,该笔业务的提前支取率,可称之为边际提前支取率。
6.继续假设在月度时间片段内,提前支取符合均匀分布,因此两年期定期存款的边际实际沉淀期限,可以通过如下公式方便得出:
单位:月
这种计量方法虽然在统计上并没有经过严密的论证,但是在实际应用上却会有很好的效果:
1.边际提前支取率可以对不同合同期限的存款标准化成为生命周期内提前支取率,与我们通常意义上的提前支取率量级相似,概念基本等价,易于理解。
2.影响业务生命周期每个阶段提前支取情况的因素相同,因此该指标对于近期因素(不用考虑因素具体是什么)非常敏感。如果没有可靠的预测模型,该指标可以作为未来定期存款提前支取率相当实用性的一种替代。
3.因为小样本提前支取率的计量未含有过长的历史区间,而是对当期较短时间内各因素的综合反映,因此该指标在积累足够久的数据后,可以用于时间序列分析 ,通过调整时间维度,获得更好的预测效果。
4.边际提前支取率含有每个生命阶段的提前支取率信息,在对定期存款现金流进行提前支取调整时,可以考虑不采用将提前支取部分均放置隔夜的简化处理方式 ,该方式可能会低估定期存款的实际沉淀期限,计量出过高的利率风险经济资本。
5.在进行定期存款内部转移定价时,可以将边际实际沉淀期限作为实际沉淀期限的一个预计,先按照边际沉淀期计提内移收入,待实际期限确定后进行结补,提高负债价值计量的精确性,同时降低由于提前支取导致同笔业务的内转收入考核收益跨年调整幅度较大的问题。
该统计方法也存在一些问题值得讨论:
1.使用帐龄区间划分小样本仍然会存在帐龄区间越多,样本内元素数量越少的问题,影响统计效果,因此需要寻找平衡。
2.该计量方法是建立在提前支取率稳态假设和区间内提前支取率均匀分布的基础上,假设合理性需要关注。
四、结语
按照新《指引》中标准化框架进行计量时,客户行为统计结果是重要输入参数,传统生成参数所使用的数据实践上至少应涵盖一轮升息和降息周期。同时,我国社会一直处于变革期,新金融业态和金融产品层出不穷,客户行为模式不断发生变化。使用历史数据统计出来的行为参数,由于缺乏对新因素的敏感性无法反映业务发展趋势。本文仅是抛砖引玉,从实用的角度上提出了一种提炼行为参数的方法,该方法仍有很多值得探讨和改进的地方,应用上值得参考。
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